转换戏路-巴菲特01-投资失败案例

巴菲特投资苹果之前，曾大笔投资IBM。2011年投入107亿美金，但到2018年初，完全退出，从股价上看可能略有亏损，如果算上6年间的分红，本金至少能打平。但这是一笔失败的投资。
我们回顾一下巴菲特的投资逻辑:
第一，IBM在2011年之前，依靠IT业务，利润丰厚，增长势头良好。2010年IBM净利润158亿，苹果为140亿，微软187亿元。而亚马逊在2015年前，每年要么亏损，要么只有几亿元利润。
和亚马逊及苹果相比，IBM已经连续十几年都是盈利大户了。感觉就是“稳”。
第二，传统IT公司中，与IBM竞争的企业，普遍缺乏IBM的综合服务能力。IBM是大企业的合作首选。客户粘性高。
第三，IBM每年都在回购股票，在科技巨头中，它的回购力度最大。
但科技行业确实不属于巴菲特熟悉的领域。巴菲特阅读了IBM近50年的年报，走访了若干企业领袖，才下定决心。
事后看，给IBM带来最大冲击的是云计算。
云计算概念出现于2006年，后来亚马逊大力投入，逐渐形成了领先地位。
事实上，IBM早就注意到了云计算，也早有投入，但认识上似乎不充分。直到2012年，花了20亿美金收购了一家公有云公司，开始加大投入。提出了两大重心，一是云计算，二是认知计算（人工智能）。但云计算业务，利润率低于传统业务，投入还挺高，像IBM这种传统公司，就不太习惯，以至于犹犹豫豫。其后几年，在技术和市场占有率上，与亚马逊、微软的差距越来越大。
而在IBM决心很大的人工智能上，watson智能医疗诊断，几年下来被证明是一项失败。
而亚马逊、微软、谷歌、阿里等互联网巨头，借助云技术，开始蚕食IBM的传统客户。导致IBM的收入规模和利润，自2012年后，连年下滑。
巴菲特在2017年开始出售IBM股票，到2018年初，彻底出清。
其后，IBM于2018年10月340亿美元收购了红帽公司，变相放弃了公有云市场。购入红帽，勉强让IBM有一张混合云的牌可打。
巴菲特曾对IBM的云计算业务报很大期望，但他没想到，亚马逊这类电商和互联网公司，在这个领域拥有更多优势和决心。技术公司之间的壁垒，很容易被跨越。巴菲特看到了IBM是羊圈里的领头羊，但没想到，从羊圈外面，跑进来几只狼。
站在当前看，IBM股价从2011到2024年的涨幅不及道指涨幅的一半。比苹果、亚马逊和微软就差的更远了。作为百年企业，IBM的战略眼光并不差，只是受传统束缚较多。而巴菲特对IBM的护城河认识不够。